小米汽车控股

小米集团对其汽车业务的控股架构清晰且集中，通过多层级的股权设计实现了对核心子公司的绝对控制，同时在产业链上下游布局中通过战略投资强化资源整合。以下是具体分析：

一、小米汽车核心业务的控股结构

1. 小米汽车有限公司（北京）

• 股权结构：由小米香港子公司 Xiaomi EV Limited 100% 控股，而 Xiaomi EV Limited 由开曼群岛注册的 Xiaomi EV, Inc. 全资持有，最终由小米集团（开曼群岛注册）通过协议控制。
• 实际控制人：雷军通过小米集团的同股不同权架构（A 类股每股 10 票）掌握 64.1% 的表决权，确保对汽车业务的绝对主导权。

2. 小米汽车科技有限公司

• 股权结构：由小米科技有限责任公司（雷军持股 77.8%）全资控股，负责汽车研发与技术落地。
• 法律地位：作为小米汽车的核心运营实体，直接参与车型设计、生产资质获取（如 2024 年 7 月通过工信部审批获得独立生产资质）。

3. 生产基地与工厂

• 北京亦庄工厂：由小米汽车有限公司直接运营，一期产能 15 万辆，二期扩建后总产能达 30 万辆，2024 年 3 月首款车型 SU7 量产下线。
• 武汉工厂：网传小米计划通过代工或收购东风工厂建设第三工厂，用于生产低价增程 SUV 车型。

二、产业链控股与战略投资

1. 关键零部件控股

• 金杨股份（301210.SZ）：小米持有其 51% 股份，该公司主营锂电池精密结构件，是宁德时代、比亚迪的供应商，为小米汽车提供电池组件。
• 深动科技（DEEPMOTION）：2021 年小米以 7737 万美元收购其 71.16% 股权，成为全资子公司，专注于自动驾驶技术研发。

2. 战略投资布局

• 动力电池：投资蜂巢能源、赣锋锂电、卫蓝新能源等，覆盖磷酸铁锂、三元锂、半固态电池技术。
• 自动驾驶：参投禾赛科技（激光雷达）、纵目科技（智能驾驶）、Momenta（算法），构建全栈技术能力。
• 智能座舱：投资博泰车联网、泽景电子（HUD），强化车载系统与交互体验。

3. 生态链协同

• 智米科技：小米控股的生态链企业，曾探索造车但与小米汽车独立运营，主攻智能环境电器。
• 蔚来 / 小鹏：早期通过顺为资本投资，虽已减持但保留技术合作（如小米手表解锁蔚来车辆）。

三、资本运作与未来规划

1. 融资与估值

• 2025 年融资：小米通过 “先旧后新” 方式募资 425 亿港元，用于汽车产能扩张与技术研发，2025 年交付目标上调至 35 万辆。
• 估值变化：从 2021 年的 100 亿美元估值（成立初期）升至 2024 年的 1500 亿港元（SU7 上市后），反映市场对其增长潜力的认可。

2. 分拆上市传闻

• 潜在计划：市场曾推测小米汽车可能独立分拆上市，但截至 2025 年 4 月，小米集团仍通过全资子公司控股，未释放分拆信号。

3. 全球化布局

• 马来西亚工厂：金杨股份投资 9000 万美元建设锂电池结构件项目，为小米汽车海外市场铺路。
• 欧洲市场：计划 2025 年进入德国、法国，与特斯拉、大众竞争。

四、控股架构的优势与挑战

1. 优势

• 控制权集中：避免外部资本干预，确保雷军对战略方向的绝对掌控。
• 产业链整合：通过控股关键零部件企业降低成本，提升供应链稳定性。
• 生态协同：与小米手机、IoT 设备形成 “人车家” 智能联动，增强用户粘性。

2. 挑战

• 资金压力：2024 年汽车业务净亏损 62 亿元，需持续投入研发与产能。
• 市场竞争：面临比亚迪、特斯拉的价格战，以及华为、苹果的跨界竞争。
• 技术突破：自研大压铸技术、泰坦合金等尚未完全量产，需验证实际效果。

总结