小米做汽车的股票

小米集团（股票代码：01810.HK）自 2021 年宣布造车以来，其汽车业务已成为股价的核心驱动因素。截至 2025 年 4 月，小米汽车的市场表现、财务数据及行业竞争格局呈现以下特点：

一、小米汽车业务的核心进展

1. 产品与市场表现
   小米首款纯电轿车 SU7 于 2024 年 3 月上市，2024 年全年交付 13.69 万辆，2025 年 3 月单月交付量突破 2.9 万台，连续 5 个月单月交付超 2 万台。高端车型 SU7 Ultra 于 2025 年 2 月上市，3 天内大定订单突破 1.9 万台，锁单超 1 万台，提前完成全年销售目标。其用户画像显示，80%-90% 的 SU7 Ultra 车主来自 BBA、保时捷等传统豪华品牌的增换购需求，印证了小米在高端市场的突破。
   
2. 财务与盈利潜力
   2024 年小米汽车业务营收 328 亿元，毛利率 18.5%，第四季度毛利率升至 20.4%，超过特斯拉同期水平（17.9%）。尽管全年亏损 62 亿元，但亏损主要源于工厂建设和研发投入，随着交付量提升，亏损已从 2024 年第三季度的 15 亿元收窄至第四季度的 7 亿元。分析师预测，若 2025 年交付 35 万辆，小米汽车有望在 2026 年实现盈亏平衡。
   
3. 产能与供应链
   小米汽车北京工厂采用全自动化产线，年产能规划为 30 万辆，二期工厂预计 2025 年完工后将新增 15 万辆产能。目前产能瓶颈已逐步缓解，第二个 10 万辆交付周期从 229 天缩短至 119 天。
   

二、股价驱动因素与市场预期

1. 短期股价波动
   小米股价在 2025 年 2 月冲高至 58.7 港元历史高位后进入回调阶段，4 月 2 日因 SU7 交通事故引发的智能驾驶技术质疑，单日振幅超 5%。当前市盈率（TTM）约 59 倍，高于苹果等科技巨头，市场对估值泡沫的担忧加剧。
   
2. 多空博弈格局
   外资券商（如高盛、德意志银行）持续看多，高盛将目标价上调至 58 港元，认为小米在 AI 和 IoT 领域的布局将驱动长期增长。然而，南向资金近期减持，沽空规模攀升，2 月 27 日沽空金额达 55 亿港元，未平仓卖空股数超 3.49 亿股，显示部分投资者对短期风险的谨慎态度。
   
3. 分析师观点
   浙商证券预测，小米汽车 2025 年交付量将达 31 万辆，2026 年增至 84.8 万辆，汽车业务经调整净利润将在 2026 年突破 100 亿元。德意志银行则认为，小米汽车 2025 年销量可能超预期，维持 “买入” 评级。
   

三、行业竞争与挑战

1. 市场份额与竞争
   小米汽车在新势力中表现突出，2025 年 3 月拉动新势力份额同比增长 3 个百分点，达 17.1%。但在整体市场中，其份额仍低于特斯拉（7.5%）和比亚迪。竞争对手包括特斯拉 Model 3、极氪 001、智界 S7 等，小米需在智能化、品牌溢价等方面进一步差异化。
   
2. 行业趋势与政策
   新能源汽车行业竞争加剧，价格战持续，2025 年一季度行业利润率仅 4.2%，低于下游工业平均水平。政策层面，“以旧换新” 补贴扩围至国四车辆，可能刺激需求，但购置税减免退坡或影响年末销量。
   
3. 技术与国际化挑战
   小米汽车在智能驾驶、电池管理等核心技术上的积累仍落后于特斯拉、华为等企业。国际化方面，小米在欧洲设立研发中心，计划试水西班牙、德国市场，但需应对贸易壁垒和本地化生产挑战。
   

四、投资风险与建议

1. 核心风险
   
   • 技术争议：SU7 交通事故引发的智能驾驶安全性质疑可能影响品牌信任度。
   • 产能瓶颈：若 2025 年 35 万辆交付目标未能实现，可能导致市场预期落空。
   • 行业内卷：价格战和同质化竞争可能挤压利润空间。
   
   
2. 长期机会
   
   • 生态协同：小米 “人车家” 生态（7 亿 MIUI 用户）有望提升用户粘性和复购率。
   • 高端化突破：SU7 Ultra 成功吸引传统豪华品牌用户，为后续车型铺路。
   • 全球化布局：欧洲市场的开拓可能成为新增长点。
   
   

五、总结

1. 交付量与盈利进展：2025 年 35 万辆交付目标的实现情况及毛利率变化。
2. 技术与品牌建设：智能驾驶技术的安全性验证及高端品牌形象的巩固。
3. 市场竞争与政策：价格战态势及政策支持力度。