小米汽车 毛利率

一、毛利率的构成与行业对比

1. 单车毛利水平：
   以 2024 年小米汽车交付 13.68 万辆、营收 321 亿元计算，单车平均售价约 23.45 万元。结合毛利率 18.5%，单车毛利润约4.4 万元。相比之下，蔚来、小鹏等品牌同期单车毛利不足 2 万元，特斯拉单车毛利约 3.5 万元。
   
2. 季度增长趋势：
   小米汽车毛利率呈现逐季提升态势：第二季度 15.4%，第三季度 18.9%，第四季度 20.4%。这一增速反映出规模效应的快速释放 —— 第四季度交付量达 6.97 万辆，环比增长 75.2%，带动固定成本摊薄。
   
3. 与行业头部企业对比：
   
   • 特斯拉：2024 年汽车业务毛利率 17.9%，第四季度降至 16.3%，主因价格战和供应链成本压力。
   • 比亚迪：2024 年毛利率约 19%，但主要依赖燃油车业务，纯电车型毛利率略低于小米。
   • 新势力：蔚来、小鹏整车毛利率分别为 12.3% 和 8.3%，尚未突破盈亏平衡。
   
   

二、高毛利率的驱动因素

1. 供应链深度整合：
   小米通过 “供应商提前锁定大规模订单” 策略，以未来销量预期换取零部件低价。例如，SU7 的电池包成本较行业平均低 15%-20%，三电系统成本占比控制在 50% 以内（行业平均约 60%）。
   
2. 直营 + 经销模式降本：
   小米采用 “前店后厂” 和 “1+N” 销售体系，自建交付中心与代理商结合，减少中间环节成本。同时，线上渠道占比超 60%，营销费用率仅为 3.2%（行业平均约 5%）。
   
3. 爆品策略与产品定位：
   首款车型 SU7 定价 21.59 万 - 29.99 万元，主打 “高配低价”，通过高性价比快速抢占市场。2024 年 SU7 占小米汽车总销量的 98%，规模化生产降低边际成本。
   

三、亏损与盈利前景

1. 前期重投入：自建工厂（北京亦庄工厂投资超百亿元）、智驾研发（全年研发费用增长 45%）等一次性支出。
2. 用户运营成本：免费赠送 Nappa 真皮座椅、智能驾驶终身免费等权益，单台成本约 8000 元。

四、未来挑战与风险

1. 市场竞争加剧：2025 年新能源汽车价格战持续，特斯拉 Model 2、比亚迪海狮 07 等车型可能挤压 SU7 市场份额。
2. 技术迭代压力：小米计划 2025 年推出增程式 SUV，需平衡研发投入与成本控制。
3. 供应链波动：锂、钴等原材料价格若上涨 10%，可能导致小米汽车毛利率下降 2-3 个百分点。

总结