一、总投入构成与阶段分布
- 研发投入：
- 2021-2024 年累计研发投入达1050 亿元，其中汽车业务占据核心比重。仅 2024 年，小米汽车的研发费用就达到240 亿元，四季度单季投入更飙升至73 亿元，创下小米历史新高。
- 重点投向智能驾驶（如激光雷达、算法优化）、三电系统（电池、电机、电控）、AI 大模型（万卡 GPU 集群）等领域。例如，小米在智能驾驶技术上的首期投资为33 亿元，2023 年追加至47 亿元。
- 工厂与产能建设：
- 北京一期工厂（年产能 15 万辆）通过双班倒实现24 万辆 / 年的极限产能，二期工厂投产后总产能将达30 万辆 / 年。武汉工厂（规划产能 60 万辆）等新基地的建设也在推进中，预计 2026 年总产能突破100 万辆。
- 工厂建设累计投入约100 亿元，包括土地购置、生产线升级及设备调试。
- 供应链与渠道：
- 供应链合作覆盖40 余家国内企业，涉及电池（宁德时代）、芯片（高通）、传感器等关键环节。
- 2025 年门店总数计划突破2 万家，通过 “汽车 + 智能家居” 生态场景提升用户体验，相关渠道建设投入约30 亿元。
二、资金来源与财务策略
- 自有资金与融资：
- 小米 2024 年底现金储备达1751 亿元，为汽车业务提供了充足的资金支持。
- 2025 年 3 月通过 “先旧后新” 配售募资425 亿港元（约 396 亿元人民币），4 月发行200 亿元公司债，合计融资近600 亿元，主要用于产能扩张、AI 研发及全球化布局。
- 政府补贴与政策支持：
- 北京、上海等地的新能源汽车消费补贴及置换政策为小米汽车提供了间接资金支持。例如，北京朝阳区对 40 万元以上车型给予5000 元 / 辆的购车补贴，上海置换新能源汽车最高补贴1.5 万元 / 辆。
三、行业对比与效率优势
- 投入产出比：
- 小米以300 亿元撬动35 万辆 / 年的交付目标，而传统车企同等规模至少需500 亿元。这种效率得益于小米在供应链整合（如宁德时代麒麟电池）、生产管理（双班倒模式）及生态协同（米家物联网）上的优势。
- 2024 年小米汽车单台车亏损从6 万元降至3.77 万元，优于行业平均水平（普遍亏损超 5 万元），规模效应逐步显现。
- 技术壁垒与产品定位：
- 小米 SU7 搭载800V 高压平台、宁德时代麒麟电池，CLTC 续航超 800km，充电 15 分钟可增加续航 500km，性能参数对标特斯拉 Model 3，但起售价低3 万元（21.59 万元）。
- 高端车型 SU7 Ultra 以52.99 万元价格切入 50 万级市场，通过 “高配低价” 策略实现 2 小时订单破万，10 分钟收入36.6 亿元。
四、未来挑战与资金需求
- 盈利压力：
- 2024 年小米汽车亏损62 亿元，尽管毛利率从 Q2 的15.4%提升至 Q4 的20.4%，但要实现盈亏平衡仍需年交付量突破25-30 万辆。2025 年 35 万辆的目标若达成，预计亏损将进一步收窄。
- 持续投入需求：
- 二期工厂扩建、智能驾驶技术迭代（如 L4 级自动驾驶）、AI 大模型训练等领域仍需巨额资金。摩根士丹利预测，小米汽车 2025 年研发投入可能突破300 亿元，占集团总研发费用的 **40%** 以上。
五、总结
小米汽车的300 亿元总投入是其 “高端产品大众化” 战略的基石，支撑了从技术研发到产能爬坡的全链条布局。尽管面临短期亏损压力，但其通过生态协同、供应链优化及高效融资策略，正在加速向盈利拐点迈进。随着 2025 年新车型（如 SU7 Ultra、YU7）的上市及产能释放，小米有望在智能电动汽车市场中进一步巩固竞争力。
